俄罗斯停止向波兰供应油气欧州锌产能较多

行业宏观

据塔斯社4月26日报道，俄罗斯停止了向波兰供应石油。另据波兰门户网站Onet报道，俄罗斯也暂停了向波兰供应天然气。波兰天然气运营商表示，波兰已做好了天然气供应可能中断的准备，波兰消费者不会遭遇天然气短缺。波兰政府战略能源基础设施问题全权代表PiotrNaimski告诉记者：“波兰当局不打算同意以卢布支付俄罗斯天然气的要求。”克里姆林宫周二宣布，俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)正在执行关于以卢布支付天然气供应的总统令，但未提供进一步说明。（财联社）

根据上述信息，信达期货研究所给出4月27日相关品种的投资建议。

品种逻辑及操作建议

从最新的消息来看，俄罗斯方面真的出手了，态度非常强硬坚决。虽然波兰方面表示不会对于消费者有所影响，可以完全放弃俄罗斯的天然气供应，但那是因为波兰本身并不是特别依赖俄罗斯的天然气进口，而波兰境内对于天然气的消耗连也较小。所以波兰能够应对俄罗斯的断供。

但是这个消息中透露出来的另一层意思却会对于锌价有显著影响。俄罗斯对于不接受卢布结算的国家将断供天然气的态度非常坚决，而德国，意大利等对俄天然气依赖度较高且国内消耗天然气较多的国家也恰好是锌冶炼产能较多的国家。即使找到俄罗斯管道天然气的替代品，成本也将有明显的提升。

美联储方面再次释放鹰派信号，叠加北京和杭州疫情蔓延，加剧市场对国内外经济走弱的担忧，对应到品种价格上，锌价近日连续回落，直至昨日夜盘才有小幅回升，总体来看还是维持高位震荡。

基本面上，国内矿端延续偏紧，北方TC价格自三月底以来略微有所下降，基本还是维持在低位；南方加工费自三月底以来下降后维持，国内总体TC价格维持较低位置，反映矿端偏紧的事实。

而欧洲受到天然气短缺影响，且最大冶炼厂全面停产，影响锌金属冶炼，进口TC价格本周再次上升。而俄罗斯停供天然气的态度使得欧洲方面冶炼能力继续受限。而托克公司向LME预定库存，用作加工，使得LME库存迅速减少，当前可能存在挤仓现象。

需求端终端受到房地产悲观预期的缓和以及库存的持续去化，短期内会有需求转暖的预期。当前消费受到到疫情压制，需求不得释放，虽强预期依然存在，但现实积弱。在疫情压制下，需求短期受限，结合当前主力合约价位来看，短期还是维持高位震荡，中期在成本逻辑和欧洲供应偏弱下依然偏强。

操作建议：沪锌观望；前期多头择机了结

风险提示：疫情持续恶化；警惕进口窗口打开

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